Bör­sen­gang — War­um?

Moti­ve eines Bör­sen­gangs — Zu den vor­ran­gi­gen Pro­ble­men des deut­schen Mit­tel­stands zählt die zu gerin­ge Eigen­ka­pi­tal­aus­stat­tung. Obgleich der Bör­sen­gang (auch IPO oder Going Public) eine her­vor­ra­gen­de Mög­lich­keit der Eigen­ka­pi­tal­be­schaf­fung ist, wird sie von mit­tel­stän­di­schen Unter­neh­men nur zöger­lich genutzt. Neben den Infor­ma­ti­ons­de­fi­zi­ten über einen Bör­sen­gang liegt eine wei­te­re Ursa­che im Vor­herr­schen von Fami­li­en­un­ter­neh­men bzw. inha­ber­ge­führ­ten Unter­neh­men im Mit­tel­stand. Der­ar­ti­ge Unter­neh­men tun sich schwer, in den bis­he­ri­gen (eher geschlos­se­nen) Eigen­tü­mer­kreis eine Viel­zahl neu­er Gesell­schaf­ter auf­zu­neh­men, regel­mä­ßig Infor­ma­tio­nen über die Geschäfts­ent­wick­lung zu ver­öf­fent­li­chen und extern Rechen­schaft abzu­le­gen.

Trotz die­ser Argu­men­te ist eine Rei­he von wei­ter­hin im Fami­li­en­be­sitz befind­li­chen mit­tel­stän­di­schen Unter­neh­men an der Bör­se notiert. Offen­sicht­lich wer­den — dies bele­gen Befra­gun­gen bör­sen­no­tier­ter Unter­neh­men — die als nega­tiv emp­fun­de­nen Aspek­te eines Bör­sen­gangs (deut­lich) über­schätzt. Natür­lich bedingt die Kapi­tal­erhö­hung zum Bör­sen­gang die Erwei­te­rung des Gesell­schaf­ter­krei­ses. Der Ein­fluss der Alt­ei­gen­tü­mer auf das Unter­neh­men wird jedoch nicht gefähr­det, solan­ge sie die Akti­en­mehr­heit besit­zen. Viel­mehr sichert die Stär­kung der Eigen­ka­pi­tal­ba­sis den Alt­ei­gen­tü­mern die Kon­ti­nui­tät und Unab­hän­gig­keit ihres Unter­neh­mens. Die aus der Bör­sen­no­tie­rung erwach­sen­den Infor­ma­ti­ons­pflich­ten und die sich in der Akti­en­kurs­ent­wick­lung spie­geln­den Reak­tio­nen der Inves­to­ren stel­len ein wirk­sa­mes Kor­rek­tiv für eine nach­hal­ti­ge wert­stei­gern­de Unter­neh­mens­po­li­tik dar. Und davon pro­fi­tie­ren die Alt­ei­gen­tü­mer am stärks­ten.

Unge­ach­tet des­sen soll­ten bei der Ent­schei­dung über einen Bör­sen­gang die unter­neh­me­ri­schen Aspek­te im Vor­der­grund ste­hen. Die mit dem Bör­sen­gang ver­bun­de­ne (deut­li­che) Ver­bes­se­rung der Eigen­ka­pi­tal­aus­stat­tung stärkt die Anpas­sungs­fä­hig­keit des Unter­neh­mens an sich ändern­de Umwelt­be­din­gun­gen. Die­se ist not­wen­dig, da der Groß­teil der mit­tel­stän­di­schen Unter­neh­men heu­te vor dem Pro­blem steht, dass Tech­no­lo­gie­sprün­ge, kür­zer wer­den­de Pro­dukt­le­bens­zy­klen oder not­wen­di­ge stra­te­gi­sche Inves­ti­tio­nen hohe finan­zi­el­le Vor­leis­tun­gen erfor­dern. Dabei kann der Mit­tel­stand nicht mehr wie frü­her auf eine umfang­rei­che Kre­dit­fi­nan­zie­rung durch die Ban­ken ver­trau­en, schon gar nicht bei einer schwa­chen Eigen­ka­pi­tal­aus­stat­tung. Infol­ge­des­sen bestimmt die Eigen­ka­pi­tal­aus­stat­tung und die Fähig­keit Eigen­ka­pi­tal zu beschaf­fen maß­geb­lich die Chan­cen von Unter­neh­men im Wett­be­werb.

Die Wachs­tums­fi­nan­zie­rung ist mit Abstand das domi­nie­ren­de Argu­ment für einen Bör­sen­gang. Den­noch sind mit dem Bör­sen­gang eine Rei­he wei­te­rer posi­ti­ver Effek­te für die Unter­neh­mens­ent­wick­lung und die Eigen­tü­mer ver­bun­den:

  • Stär­kung der Eigen­ka­pi­tal­aus­stat­tung
  • Unab­hän­gig­keit des Unter­neh­mens von der Finanz­kraft des Inha­bers
  • Schaf­fung eines unter­neh­mens­ri­si­ko­frei­en Pri­vat­ver­mö­gens durch Plat­zie­rung von Akti­en der Alt­ei­gen­tü­mer
  • Siche­rung des Lebens­werks „Unter­neh­men“, falls es kei­nen Nach­fol­ger in der Fami­lie gibt
  • Ver­bes­se­rung der Repu­ta­ti­on und Stei­ge­rung des Bekannt­heits­gra­des mit posi­ti­ven Effek­ten für die Pro­duk­te und Dienst­leis­tun­gen des Unter­neh­mens
  • Stei­ge­rung der Boni­tät und damit des Kre­dit­fi­nan­zie­rungs­spiel­raums
  • Grö­ße­re Arbeit­ge­ber­at­trak­ti­vi­tät
  • Die Aktie kann auf­grund ihrer Fun­gi­bi­li­tät und ihres objek­ti­vier­ten Wer­tes als Akqui­si­ti­ons­wäh­rung ein­ge­setzt wer­den

Für wei­te­re Infor­ma­tio­nen for­dern Sie ger­ne unter office@blaettchen.de unse­ren kos­ten­lo­sen Manage­ment Rea­der “Erfolg­reich an die Bör­se” an. 

 

 

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