Der Markt für Neu­emis­sio­nen in Deutsch­land 2020 – „alte Nor­ma­li­tät“

CORPORATE FINANCE Nr. 01–02 29.01.2021 von Dr. Kon­rad Bösl

Die Rah­men­be­din­gun­gen für Bör­sen­gän­ge waren auf­grund ver­schie­de­ner Fak­to­ren 2020 denk­bar schlecht. Umso mehr ist es bemer­kens­wert, dass die welt­wei­te Neu­emis­si­ons­tä­tig­keit sowohl bei der Anzahl der Bör­sen­gän­ge als auch beim Emis­si­ons­vo­lu­men über dem Vor­jah­res­ni­veau liegt. Dazu haben eine beson­ders star­ke Neu­emis­si­ons­tä­tig­keit in Chi­na und den USA bei­getra­gen, die vor allem von Tech­no­lo­gie­un­ter­neh­men getrie­ben wur­de. Mit sechs Neu­emis­sio­nen konn­te Deutsch­land der welt­wei­ten Ent­wick­lung bei wei­tem nicht fol­gen. Aller­dings haben sich die Neu­emis­sio­nen in Deutsch­land bei der Akti­en­kurs­per­for­mance und gegen­über dem Gesamt­markt außer­or­dent­lich gut ent­wi­ckelt – vor allem erheb­lich bes­ser als in den Vor­jah­ren.

I. Über­blick zur welt­wei­ten Neu­emis­si­ons­tä­tig­keit
Die ver­hee­ren­de COVID-19-Pan­de­mie und ihre nicht abseh­ba­ren Fol­gen für nahe­zu alle Lebens­be­rei­che wer­den das Jahr 2020 unver­ges­sen machen. Die Rah­men­be­din­gun­gen für Neu­emis­sio­nen waren 2020 allein auf­grund der Pan­de­mie und dem dadurch aus­ge­lös­ten welt­wei­ten Kon­junk­tur­ein­bruch denk­bar schlecht und führ­ten zu einer hohen Unsi­cher­heit an den Kapi­tal­märk­ten. Das Markt­um­feld wur­de durch die unkal­ku­lier­ba­ren Prä­si­dent­schafts­wah­len in den USA und die nicht enden wol­len­den Bre­x­it-Ver­hand­lun­gen zusätz­lich belas­tet. Umso mehr mag es über­ra­schen, dass nach dem welt­wei­ten Bör­sen-Crash im März 2020 der Dow Jones zum Jah­res­en­de auf einem „all time high“ schloss und der DAX die­ses am 29.12. erreich­te. Die Erho­lung am Kapi­tal­markt erfolg­te damit erheb­lich schnel­ler als in der Finanz­kri­se 2009. Wesent­li­che Ursa­chen für die­se Ent­wick­lung sind das anhal­tend nied­ri­ge Zins­ni­veau und die enorm hohe Liqui­di­tät im Markt, die nach Anla­ge­mög­lich­kei­ten sucht. Die Hoff­nun­gen auf einen Impf­stoff und die star­ke wirt­schaft­li­che Erho­lung im drit­ten Quar­tal haben eben­falls maß­geb­lich zu die­ser Ent­wick­lung bei­getra­gen. Ver­gleich­bar ent­wi­ckelt sich die welt­wei­te Neu­emis­si­ons­tä­tig­keit …

 

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